Главная » 2014»Июль»23 » Скачать Разработка дивидендной политики алюминиевых компаний. Рачков, Игорь Валерьевич бесплатно
23:27
Скачать Разработка дивидендной политики алюминиевых компаний. Рачков, Игорь Валерьевич бесплатно
Разработка дивидендной политики алюминиевых компаний
Диссертация
Автор: Рачков, Игорь Валерьевич
Название: Разработка дивидендной политики алюминиевых компаний
Справка: Рачков, Игорь Валерьевич. Разработка дивидендной политики алюминиевых компаний : диссертация кандидата экономических наук : 08.00.05 Москва, 2001 156 c. : 61 02-8/343-0
Объем: 156 стр.
Информация: Москва, 2001
Содержание:
Глава
I Источники финансирования предприятия и их обслуживание
11 Основы дивидендной политики компаний
12 Характеристика корпоративного финансирования
13 Выбор способа инвестиционного финансирования
Глава
II Анализ инвестиционной привлекательности металлургических предприятий
21 Инвестиционные процессы в алюминиевой промышленности
22 Анализ практики выпуска депозитарных расписок
23 Анализ инвестиционной привлекательности предприятий металлургического комплекса
Глава
III Разработка методологического инструментария для поддержки процесса привлечения прямого финансирования
31 Практика дивидендных выплат
32 Оценка рыночной капитализации алюминиевых компаний
33 Моделирование дивидендных выплат алюминиевых компаний
Введение:
в рамках реализации стратегической задачи эффективного управления промышленным предприятием на этапе перехода экономики на рыночные основы, проблема обеспеченности ресурсами стоит на первом месте. Эффективное управление предполагает оптимизацию ресурсного потенциала предприятия, основу которого составляют материальные, трудовые, информационные и финансовые ресурсы. В настоящий момент значимость финансовых ресурсов особенно велика, так как именно они трансформируются в любой другой вид ресурсов, непосредственно влияя на финансовое благополучие предприятия в целом, В жизни любого предприятия неизбежно настает такой момент, когда для его выживания необходимы новые научные исследования и разработки, обновление морально и физически изношенных основных производственных фондов, расширение рынков сбыта и ассортимента продукции, т.е. все то, что может стать источником дальнейшего его роста и развития. Всеми этими возможностями роста в полной мере обладают металлургические предприятия, однако, воспользоваться этими возможностями без надлежащего инвестиционного финансирования невозможно.В мировой практике существуют разнообразные способы финансирования инвестиций.Структура инвестируемого капитала в немалой степени зависит от особенностей исторического и социально-экономического развития отдельных стран. Различия в структуре капитала в разных странах послужили основанием для многочисленных исследований с целью выяснения предпочтений инвестиционных реципиентов в привлечении тех или иных видов финансовых ресурсов. В ходе этих исследований было выяснено, что обычно основу любых капитальных вложений составляют собственные средства предприятия.Отечественные металлургические предприятия часто не в состоянии направлять собственные средства на долгосрочные инвестиции по причине их острой недостаточности. Поэтому проблема привлечения финансовых ресурсов для них чрезвычайно актуальна.В части внешнего финансирования в российской металлургии наибольшее применение нашла долговая форма, в частности, банковское кредитование. Однако российская банковская система не в полной мере отвечает нуждам металлургов. Размер отечественных банков и характер их пассивов не позволяет выдавать кредиты требуемой величины, стоимости и долгосрочности, а синдицированные кредиты зарубежных финансовых институтов обходятся значительно дороже. Корпоративные облигационные займы, как ИНОЙ вид долговой формы финансирования, наибольшее развитие получил только в последние два года. Ранее на их полновесное использование негативно влиял ряд макроэкономических факторов. Возможности прямого (акционерного) финансирования российскими металлургическими компаниями в полной мере не использовались. Соответственно не производилось обобщение и адаптация обширного зарубежного опыта в данной области.Поэтому разработка и соверщенствование методологического инструментария корпоративной политики в области привлечения и обслуживания прямого финансирования в частности дивидендной политики в настоящий момент приобретает огромное значение. Тем более российский и мировой фондовые рынки предоставляют обширные возможности для активизации прямых инвестиционных вложений.Актуальность исследования. В современных условиях функционирования отечественных металлургических предприятий инвестиции, в основном, осуществляются за счет собственных средств, которых на покрытие вложений может и не хватать. К тому же масштаб российской металлургической промышленности предъявляет особые требования к размеру и временным рамкам финансирования. Поэтому сейчас все острее приходит понимание того, что использование внешних источников финансирования - это единственный возможный способ обеспечения развития предприятия. Это подвигает его руководителей к формированию адекватной корпоративной политики в области привлечения финансирования. Особенно это касается обслуживания привлеченных средств.Необходимость разработки методического обеспечения в области корпоративного финансирования, учитывающего отраслевые особенности металлургического комплекса, обусловили выбор тематики диссертационного исследования, его цель и основные задачи.Целью диссертационного исследования является разработка дивидендной политики российских алюминиевых компаний.В соответствии с поставленной целью в работе решались следующие задачи: • изучение теоретических подходов к формированию дивидендной политики, а также реальных результатов ее практического использования российскими и зарубежными компаниями; • анализ возможных инструментов привлечения внешнего финансирования и факторов, влияющих на стоимость их обслуживания; • анализ инвестиционной привлекательности российских алюминиевых компаний; • разработка методологического инструментария для поддержки процесса формирования дивидендной политики алюминиевых компаний.Объект исследования - российские алюминиевые компании.Предмет исследования — сущность, инструменты и особенности дивидендной политики российских и зарубежных алюминиевых компаний.Теоретическую и методологическую основу исследования составили труды отечественных и зарубежных ученых по вопросам функционирования алюминиевых предприятий, организации инвестиционного процесса, привлечения финансирования, межкорпоративных и внутрикорпоративных взаимоотношений, финансового менеджмента, дивидендной политики.Большой вклад в разработку и развитие теории финансов и современных фондовых рынков внесли такие зарубежные исследователи, как Брейли Р., Гордон М., Майерс С, Миллер М., Модильяни Ф., Фама Е., Штульц Р. Фундаментальные исследования, касающиеся как зарубежных финансовых взаимоотношений, так и российских, проводились отечественными учеными-экономистами Агарковым М.М., Галановым В.А., Ковалевым В.В., Колесниковым В.И., Миркиным Я.М., Радыгиным А.Д., Торкановским B.C., Тюриным В.Ю. Анализ современного состояния и основных тенденций развития российской алюминиевой промышленности представлен в исследованиях Демкина А., Дерипаски О., Комарова А., Оганесяна Т., Пурденко Ю. и других авторов.Информационную базу диссертации составили данные периодических изданий, в частности журналов «Рынок ценных бумаг» и «Эксперт», бюллетени информационного агентства АК&М и зарубежных банков и организаций J.P. Morgan, Bank of New York, Goldman Sachs и International Finance Corporation, экономико-статистические сборники, доклады российских специалистов в области фондового рынка и корпоративных отношений, материалы конференций по вопросам экономики алюминиевой промышленности, финансовые отчеты российских и зарубежных металлургических компаний, законодательные и нормативные акты РФ и других стран.Научная новизна диссертационного исследования заключается в решении комплекса вопросов, связанных с разработкой дивидендной политики алюминиевых компаний, привлечением и обслуживанием прямого финансирования данными предприятиями. В ходе исследования сформулированы рекомендации и подходы к проблеме формирования корпоративной политики в области привлечения финансирования. Данные рекомендации являются адаптированными к условиям переходного периода экономики России.Основные научные результаты, полученные лично автором: • определены современные подходы к формированию дивидендной политики отечественных и зарубежных компаний; • установлена стойкая зависимость между наличием дивидендных выплат и ростом рыночной капитализации для российских предприятий; • определены факторы, влияющие на выбор того или иного способа финансирования; • выявлены достоинства и риски использования прямого финансирования в виде программ выпуска депозитарных расписок на примере зарубежных металлургических компаний; • произведена оценка рыночной капитализации российских алюминиевых компаний с учетом факторов риска, и на этой основе произведена оценка инвестиционной привлекательности этих компаний; • предложена оригинальная матрица стратегической ориентировки алюминиевой компании для целей проведения сравнительной оценки рыночной капитализации и разработки долгосрочной стратегии развития; • развит и конкретизирован подход к расчету ставки коэффициента избыточной доходности для приведения величины расчетной рыночной капитализации к текущим условиям функционирования российских компаний при оценке активов методом компании-аналога; • разработана и апробирована факторная модель дивидендной доходности алюминиевых компаний.Практическая значимость работы. Основные положения и выводы исследования могут служить базой для практического применения конкретными алюминиевыми компаниями при рещении стоящих перед ними проблем, в частности привлечения инвестиций на мировых фондовых рынках, создания и улучшения корпоративного имиджа, рациональной выработки собственной дивидендной политики. Материалы данного исследования нашли применение в работе финансового управления ЗАО «Компания «ТрансТелеКом», а так же в учебном процессе Государственного университета управления.Структура работы. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка используемой литературы и приложений. Работа изложена на 156 страницах. Список литературы включает 136 наименований.
